五大头部白酒大比拼:都是长线走牛哪家最抗跌哪家收益最稳妥?

编辑 | 黄倩

2021年2月开始的白马回调行情,处在C位的酿酒板块回撤较多,多数白酒股高位以来跌幅高达30%,令投资者不知如何操作。

读史使人明智,2005年至今,酿酒板块涨幅位列所有板块之首,其经历熊市的周期也相比其他板块要短,具备防御属性。这个牛市涨幅超平均值,熊市跌幅居前甚至还有上涨的板块,安全边界较高。通过复盘其16年来的行情高低点、回撤幅度等数据,对于目前行情有指导意义。

历史不会简单的重复,但会惊人的相似,通过对2005年以来,前四轮白酒板块四轮牛市的研究,这些数据有重要参考意义:

(1)头部白酒企业的区间最大回撤;

(2)头部白酒企业16年来股价走势;

(3)头部白酒企业每轮牛市高点以及突破前期高点所需时间;

(4)哪些头部白酒企业市场表现更好。

五大净利润靠前的白酒企业 历史最大回撤均超50%

按照年度归母净利润来看,贵州茅台是绝对的行业龙头,2020年预计净利润比五粮液高100%,最近五年来每年的净利润均比五粮液高。与此同时,五粮液的净利润也高出洋河与泸州老窖一个梯度。三四名的洋河、泸州老窖竞争较为激烈,有些年份洋河是老三,也有些年份泸州老窖是老三。

第五、第六名基本是山西汾酒古井贡酒。论营业收入,顺鑫农业要比古井贡酒高许多,但其净利润率低,使得净利润排名往后挪,古井贡酒后来居上。

数据来源:Choice、巨丰投顾

头部企业确认后,再来研究它们在历史牛市阶段的最大回撤。由于洋河股份是2009年上市,相对其他头部企业上市年份晚,无法查看其2005年至2008年走势。为更好观察股价表现,选取贵州茅台五粮液泸州老窖山西汾酒古井贡酒五家公司。

数据统计发现,头部白酒板块的最大回撤区间段,与上证指数时段是吻合的,2008年、2015年和2018年是三个集中的股价回撤期间。2010年至2012年比较特殊,部分板块及个股高点可能在这三个年份的其中一个年份,没有具体定向。

为研究头部白酒企业的最大回撤区间,选取数据的结点分别为2007年至2008年,2010年至2013年,2015年,2018年,这就是四轮过往牛市数据。另外,加上2021年的最大回撤数据,进行对比。最后,再对五轮行情的最大回撤幅度,做出平均回撤数据。

五轮行情来看,贵州茅台的平均回撤幅度最小为-41.72%,其次是五粮液-49.8%,后三位是泸州老窖古井贡酒山西汾酒山西汾酒五次平均回撤幅度达到-59.69%,有很大原因是它在牛市阶段涨幅比较多,回撤空间也相对较大。

数据Choice、巨丰投顾

另外可以看出,白酒板块在两轮熊市中,回调幅度超过50%。2008年全球性金融危机,A股不能独善其身,头部白酒企业跌幅较大,平均回撤达到72.92%。2010年至2014年期间,这轮整个白酒行业调整,五股平均回撤达到63.86%,是白酒历来回调周期最长的一次。2021年2月18日以来的头部白酒调整,平均回撤幅度达到35.02%,回调幅度略微小于2015年股灾时的40.84%。

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